1月19日，PVinfolink的最新數(shù)據(jù)顯示，硅料、多晶硅片、單晶硅片的價(jià)格均集體上漲。
就在此之前，隆基股份在1月16日上調(diào)了單晶硅片的官方報(bào)價(jià)。調(diào)價(jià)后的硅片價(jià)格與一個(gè)月前相比，全線漲價(jià)2.4%-5.1%。
由于2021年全球硅料供需關(guān)系處于緊平衡狀態(tài)，硅料價(jià)格快速上漲，一度在去年10月將硅片價(jià)格推到高點(diǎn)。但是，2021年11月24日，硅片價(jià)格開始出現(xiàn)下跌，此后兩周一直處于下跌態(tài)勢(shì)，直到12月22日開始止跌。
2021年12月29日，多晶硅片價(jià)格開始反彈，單晶硅片（166mm/165μm）的價(jià)格略微上漲至4.95元/片。等到了2022年1月12日，單晶硅片（182mm/165μm）也開始漲價(jià)至5.85元/片，直到1月19日晚，全部規(guī)格類型的硅片價(jià)格集體上漲。
那么，問題來了，這一輪硅片反彈的原因是什么？未來還會(huì)不會(huì)繼續(xù)上漲？漲到什么時(shí)候？哪些上市公司會(huì)在硅片漲價(jià)中受益？
是什么觸發(fā)了本輪反彈
PVinfolink的最新數(shù)據(jù)顯示，多晶硅致密料的均價(jià)為234元/公斤，較此前一周上漲了1.7%；多晶硅片的均價(jià)為2元/片，較此前一周上漲了2.6%；單晶硅片（166mm/165μm）均價(jià)為5.15元/片，較此前一周上漲了4.0%；單晶硅片（182mm/165μm）均價(jià)為6.15元/片，較此前一周上漲了5.1%；單晶硅片（210mm/160μm）均價(jià)為8.10元/片，較此前一周上漲了5.2%。
這是自2021年11月24日價(jià)格下跌以來，硅片的價(jià)格首次出現(xiàn)集體上漲的情況，時(shí)間尚不足兩個(gè)月，硅片的供需難道就發(fā)生了變化？
光伏制造可大致分為硅料、硅片、電池片及組件四個(gè)環(huán)節(jié)，硅料是產(chǎn)業(yè)最上游的環(huán)節(jié)。實(shí)際上，今年以來，硅料已經(jīng)開始提前反彈。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2022年1月12日的報(bào)價(jià)顯示，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在23萬-24.2萬元/噸，成交均價(jià)回升至23.46萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.21%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在22.8-24萬元/噸，成交均價(jià)回升至23.25萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.48%。
中信證券認(rèn)為，此次硅片價(jià)格的上漲主要在傳導(dǎo)上游硅料的漲價(jià)，而硅料價(jià)格上漲反映的是終端需求的環(huán)比改善。
在光伏行業(yè)，曾多次出現(xiàn)“擁硅為王”的局面，主要是發(fā)生在2004-2008年、2010-2011年、以及2020-2021年的三次硅料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致這些結(jié)果的直接原因只有一個(gè)，即短期需求超預(yù)期而供給沒跟上，也就是所謂的“階段性供需錯(cuò)配”。
近期，硅片價(jià)格的集體上漲也是屬于“階段性供需錯(cuò)配”。
首先，上下游廠商的價(jià)格談判進(jìn)入到比較密集階段，但是前期硅片價(jià)格的持續(xù)下跌使得硅片廠商的單月整體產(chǎn)能增長(zhǎng)停滯，同時(shí)隆基股份與中環(huán)股份的連續(xù)兩輪“降價(jià)”刺激了硅片庫存的加速消化，導(dǎo)致市場(chǎng)上可流通的單晶硅片供應(yīng)量明顯減少，觸發(fā)了“階段性供需錯(cuò)配”，使得硅片價(jià)格止跌上漲。
其次，進(jìn)入2022年1月以來，下游電池片廠商的開工率相應(yīng)上調(diào)至60-70%的水平，電池端對(duì)硅片需求提升也推動(dòng)了上游硅片價(jià)格反彈。
第三，臨近春節(jié)，為避免假期物流運(yùn)輸受限，影響相對(duì)旺盛需求的供給，本周簽單中也包括部分囤貨需求。直接需求和間接需求共同支撐硅料、硅片的采購量大幅增加，階段性需求增長(zhǎng)。
另外，一個(gè)突發(fā)事件也影響了硅片的供給，即2022年1月8日，青海海北州門源縣發(fā)生6.9級(jí)地震。從硅片的供給端來看，本次地震對(duì)銀川和青海兩家企業(yè)造成一定影響，初步預(yù)計(jì)兩家合計(jì)減少0.8-1GW硅片供應(yīng)，短期內(nèi)造成供應(yīng)短缺的現(xiàn)象。
由此可見，供應(yīng)與需求之間的關(guān)系變化已經(jīng)體現(xiàn)在單晶硅片這一輪價(jià)格的上漲中。
硅片價(jià)格是否還會(huì)上漲
2022年1月18日，“硅片賽道新玩家”雙良節(jié)能發(fā)布了公告稱，全資子公司雙良硅材料（包頭）有限公司（下稱“雙良硅材料公司”）于2022年1月17日與通威太陽能（成都）有限公司（下稱“通威太陽能”）簽訂了《硅片采購框架合同》，合同約定2022年1月至2024年12月，通威太陽能預(yù)計(jì)向雙良硅材料公司采購單晶硅片總計(jì)10.48億片（包括210mm以及182mm規(guī)格），預(yù)計(jì)2022-2024年銷售金額總計(jì)為63.05億元（含稅）。
自2021年10月以來，雙良節(jié)能已經(jīng)陸續(xù)公告與潤(rùn)陽、愛旭、阿特斯等電池與組件龍頭2022-2024年硅片銷售長(zhǎng)單，此次又宣布與通威太陽能簽訂三年硅片銷售長(zhǎng)單，充分彰顯下游電池片廠商對(duì)光伏硅片環(huán)節(jié)的需求。
下游需求的增長(zhǎng)也刺激了硅片廠商的漲價(jià)，隆基股份在1月16日宣布對(duì)旗下硅片產(chǎn)品調(diào)價(jià)，不同規(guī)格硅片價(jià)格均有所上調(diào)，其中182mm硅片最新報(bào)價(jià)為6.15元/片，漲幅5.1%；166mm硅片最新報(bào)價(jià)5.15元/片，漲幅2.4%；158.75mm硅片最新報(bào)價(jià)4.95元/片，漲幅2.5%。
這是2022年隆基股份首次更新硅片報(bào)價(jià)，與2021年底連續(xù)兩次降價(jià)不同的是，隆基股份本次上調(diào)了硅片報(bào)價(jià)。
那么，因下游需求提升而開始反彈的硅片價(jià)格，還會(huì)繼續(xù)上漲下去嗎？
中原證券的研究報(bào)告認(rèn)為，硅料和硅片報(bào)價(jià)上調(diào)在一定程度上反映了前期降價(jià)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈需求的拉動(dòng)作用?？紤]到2022年硅料頭部企業(yè)新增供給增加、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)價(jià)格還具備下降空間。
目前來看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需最為緊張的環(huán)節(jié)為硅料和EVA粒子，而隨著硅料產(chǎn)能的逐步擴(kuò)張，價(jià)格也有望進(jìn)一步回落。
根據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，并結(jié)合主要廠商擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，中信證券測(cè)算，2021年末全球太陽能級(jí)硅料名義產(chǎn)能將達(dá)70萬噸左右（含顆粒硅），考慮產(chǎn)能爬坡進(jìn)度和能耗“雙控”等措施影響，預(yù)計(jì)當(dāng)年有效產(chǎn)能達(dá)約57萬噸，2022年行業(yè)產(chǎn)能釋放進(jìn)度將明顯加快，年末名義產(chǎn)能或近120萬噸，而年化有效產(chǎn)能將達(dá)預(yù)計(jì)在79萬噸左右，且有效產(chǎn)能增長(zhǎng)或主要集中于2022年下半年。
創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游預(yù)計(jì)，2022年，光伏行業(yè)上游環(huán)節(jié)工業(yè)硅、多晶硅的價(jià)格大概率會(huì)跌，硅片的價(jià)格也會(huì)跟隨多晶硅的價(jià)格下跌，因而整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格都會(huì)跟著最上游的原材料價(jià)格下跌。“從單位盈利角度出發(fā)的話，上游工業(yè)硅料和硅片的單位盈利大概率下滑，而下游的電池、組件和最終端的電站環(huán)節(jié)，它們的盈利是邊際上升的。”
有一點(diǎn)要明確的是，光伏行業(yè)是供給創(chuàng)造需求的行業(yè)，通過降價(jià)刺激需求、創(chuàng)造需求，通過更大幅度的銷量增長(zhǎng)去對(duì)沖和彌補(bǔ)降價(jià)的壓力。因此，預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)力逐步提升，供應(yīng)增量，單晶硅片價(jià)格仍將恢復(fù)至相對(duì)平穩(wěn)水位。
行業(yè)會(huì)產(chǎn)能過剩嗎
過去兩年，光伏行業(yè)的發(fā)展一直受供給影響需求，決定需求上限的時(shí)期可能持續(xù)，但中長(zhǎng)期成為制約行業(yè)發(fā)展的重要因素的概率將大幅降低，光伏最終將回歸成本下降帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)性提升，從而帶動(dòng)需求增長(zhǎng)的軌道。
在碳中和目標(biāo)全球化背景下，清潔能源的推廣與使用已成為全球共識(shí)，國(guó)內(nèi)“風(fēng)光大基地”與“整縣推進(jìn)”等政策的落地加速了國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)進(jìn)程，而海外美國(guó)商務(wù)部宣布不再對(duì)亞洲光伏制造商雙反調(diào)查，亦有利于光伏企業(yè)出口。
據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，到2025年，樂觀情況下，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)330GW，CAGR為20.5%。國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到90-110GW，十四五期間年均新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到71-88GW。
中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在2021年中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上預(yù)測(cè)，在國(guó)內(nèi)巨大的光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備推動(dòng)下，2022年我國(guó)光伏新增裝機(jī)可能在75GW以上。
華鑫證券研究員傅鴻浩認(rèn)為，2022年光伏裝機(jī)中性預(yù)計(jì)230GW，若產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格超預(yù)期下降，經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升，裝機(jī)可至260GW。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月全國(guó)戶用裝機(jī)規(guī)模約為5GW，加上前期國(guó)家能源局公布的1-11月份戶用新增裝機(jī)16.49GW，2021年全年戶用光伏累計(jì)裝機(jī)約21.5GW，同比大增112%。
今年中國(guó)整縣推進(jìn)、大基地等政策相繼推出，傅鴻浩預(yù)計(jì)全年戶用裝機(jī)將超過20GW，未來整縣分布式年均可貢獻(xiàn)的潛在裝機(jī)為30-50GW。
既然對(duì)于光伏行業(yè)的預(yù)測(cè)都那么樂觀，那么光伏行業(yè)會(huì)出現(xiàn)之前的“產(chǎn)能過剩”局面嗎？
數(shù)據(jù)顯示，2021年10月底以來，新增硅料產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，對(duì)應(yīng)年產(chǎn)能約為13.5萬噸，對(duì)應(yīng)月新增供給超過1.1萬噸。從去年12月開始，行業(yè)硅料供給已呈現(xiàn)出明顯的增量，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2021年11-12月，國(guó)內(nèi)硅料月產(chǎn)量分別為4.21、4.88萬噸，12月供給增量為0.67萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.91%。進(jìn)入2022年1月后，伴隨新增產(chǎn)能的逐步滿產(chǎn)，預(yù)期硅料供給仍將持續(xù)提升。
華鑫證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2022年硅料可供應(yīng)的產(chǎn)量增加至接近85萬噸。而2021年的硅料有效產(chǎn)能約為58萬噸，2022年將同比增長(zhǎng)約47%。
從硅料、硅片、電池片及組件四個(gè)環(huán)節(jié)來看，一旦光伏行業(yè)最上游的硅料產(chǎn)能持續(xù)提升，勢(shì)必會(huì)影響到硅片的價(jià)格，從而影響到下游的裝機(jī)量。
創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游認(rèn)為，包括光伏行業(yè)在內(nèi)的新能源行業(yè)，長(zhǎng)期來看都是一個(gè)過剩的行業(yè)，因?yàn)樾履茉匆娲鷤鹘y(tǒng)能源，不能通過漲價(jià)，一定是通過成本的下跌，價(jià)格的下跌去刺激行業(yè)的需求。如果產(chǎn)能始終是緊張的，價(jià)格始終是上漲的，那么就替代不了傳統(tǒng)能源。只有通過產(chǎn)業(yè)的相對(duì)過剩，價(jià)格慢慢往下走才能替代傳統(tǒng)的行業(yè)。
綜合來看，硅料、硅片今年以來的價(jià)格上漲屬于短期供需錯(cuò)配導(dǎo)致的反彈，而價(jià)格下降是必然趨勢(shì)，從而會(huì)推動(dòng)下游裝機(jī)量的增長(zhǎng)。在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行的情況下，2022年光伏需求或超預(yù)期，中長(zhǎng)期在碳中和趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)性的推動(dòng)下，光伏行業(yè)依舊具備較高的增長(zhǎng)潛力。
